估值暴增美都能源收购瑞福锂业遭上交所问询

2021-03-30 19:41 芭乐APP最新版官网下载

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本文摘要:10月28日,美都能源公告称,与山东瑞福锂业有限公司股东签订了山东瑞福锂业有限公司股份收购框架协议书,白鱼收购瑞福锂业98.51%股份,交易价格达不到35.96亿元。方案表明,目标资产的评价比几个月前的交易大幅度下降了约90%。回答说,交易所当天发出面谈信不引人注目。 从之后美都能源恢复的具体内容来看,这次收购的锂业资产没有一定的经营风险,收益约定能否偿还也没有不确定性。

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10月28日,美都能源公告称,与山东瑞福锂业有限公司股东签订了山东瑞福锂业有限公司股份收购框架协议书,白鱼收购瑞福锂业98.51%股份,交易价格达不到35.96亿元。方案表明,目标资产的评价比几个月前的交易大幅度下降了约90%。回答说,交易所当天发出面谈信不引人注目。

从之后美都能源恢复的具体内容来看,这次收购的锂业资产没有一定的经营风险,收益约定能否偿还也没有不确定性。据报道,瑞福锂业是专业从事碳酸锂、氢氧化锂、金属锂等锂电新材料系列产品开发、生产和销售的企业,享有2.5万吨/年的电池级碳酸锂生产线和3000吨/年的高纯碳酸锂生产线。

但是,需要市场份额和行业竞争力的实际年产量还没有明确。回应,美都能源回应,目标资产近三年实际产能分别为5000吨、5000吨、8000吨,实际产量分别为2729.17吨、2315.84吨、4518.4吨。

这似乎与最初明确的2.5万吨/年的生产线有很小的差距。另外,目前天齐锂业和赣锋锂业国内碳酸锂产量合计达到约51.18%。

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在两大锂盐巨头碳酸锂市场份额超过一半的情况下,瑞福锂业能否像公告那样竞争力企业的顶尖还不清楚。公告显示,目标资产2017年1-9月营业收入3.92亿元,纯利润1.11亿元。

同时,交易对象承诺的资产从2018年到2020年白鱼构筑的纯利润数(非纯利润扣除)分别在4亿2千万元、4亿5千万元和4亿8千万元以下。由于近年来没有明确目标的财务数据,无法区分其利益的可持续性。根据上缴所的监督面谈,美都能源在恢复公告中补充了近3年的收入、成本、毛利率、纯利润等指标,公司2014年、2015年的营业收入仅为8253.79万元、1.21亿元,2016年大幅度提高到4.49亿元,同时2014年、2015年分别损失3865.39万元和2621.53万元,2016年扭亏为盈,利润为1.53亿元。目标资产收益力变动小,收益可持续性有不同意见。

同时,2016年的利润也与未来三年的业绩承诺没有小的差距,业绩能否合格没有小的不确定性风险。此外,瑞福锂业绝大多数原材料依赖进口,锂矿石价格下跌直接影响公司的经营和利润。应对,上缴所在面试信中拒绝公司明确进口量、进口金额等情况。

根据批准,目标资产的70%以上的锂矿石依赖进口,其自身的锂矿石资源为2016年合并的新疆东力矿业,目前所有权比例为51%。这样仔细观察,目标资产还没有控制可靠的原材料资源,其收益力不一定不确定。有一点值得注意的是,目标资产计划在一年内流通两次上市公司。2016年上市公司江泉实业后,白鱼通过资产重组获得瑞福锂业67.78%的所有权,瑞福锂业当时所有权的估价约为19.25亿元,但该交易于今年3月宣布中止。

但仅仅几个月,美都能源对瑞福锂业98.51%股票的价格竟然达到了35.96亿元,与上次重组相比,评价下降了约90%,两次评价差异很大,这次高评价的合理性也有一点推测,必须得到出众的意见。美都能源是否成功,易主后的业绩是否预期,还在等待时间的检查。


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